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第186章 古民的“可转债套利”方案

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但关键是,风险极低。我们可以把它近似看作一种‘收益略高的、有保本的定期存款’。”

“那怎么确保一定赚钱?万一公司破产呢?”二叔追问,他比二婶更关心技术细节。

“第一,我们只选评级最高(AA及以上)、经营稳健的大型上市公司发行的可转债,违约概率极低,历史上无先例。第二,我们不单押一只,而是构建一个包含多只可转债的小组合,分散风险。第三,也是最重要的,”古民调出一张历史回测数据图(这是他熬夜做的简易回测),“根据历史数据,在面值100元附近买入一篮子高评级可转债,并持有到期(或接近到期),本金损失的概率无限接近于零,而取得正收益的概率超过99%。年化收益大概在2%到6%之间波动,取决于买入时机和市场情况。我们的目标很低,只要年化2%到3%,能覆盖我们给基金约定的利息成本就行。”

他展示了一张对比表:

• 银行活期:年化0.3%左右,几乎无风险,但收益忽略不计。

• 货币基金:年化1.5%-2.5%,风险极低,但收益也在下降。

• 国债逆回购:年化收益波动大,平均2%-3%,风险极低,但需要操作。

• 可转债面值附近套利(我们的策略):目标年化2%-4%,风险极低(有债底保护),但需承担极小价格波动。

“这个策略最大的‘风险’是什么?”古民自问自答,“是价格短期波动风险和流动性风险。比如买入后,市场恐慌,价格可能暂时从100元跌到98、99元,看起来亏了。但只要公司不倒闭,到期它还是得还100元+利息,所以这只是账面浮亏,不是真亏。而且,因为我们只动用基金中长期闲置的部分(比如未来三到六个月确定不会动用的资金),我们完全可以扛过这种短期波动,持有到期或等到价格回归。流动性方面,可转债可以在股票市场随时卖出,但为了避免在低价时被迫卖出造成实际亏损,我们只投入闲置资金,确保没有短期赎回压力。”

“那具体怎么操作?钱怎么管?”古民父亲问出了管理权的问题。

“操作由我执行,但资金仍在共管账户。我需要一部分资金的操作权限,但这个权限会受到严格限制。”古民提出具体方案:

1. 资金划分:将基金账户资金分为两部分。

◦ A部分(日常备用金):预留相当于未来3个月预计支出总额的资金(约9000元),加上少量应急备用金,总计


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