2008年4月25日，周五。
纽约时间上午九点，雷曼兄弟股价以40.50美元开盘，比昨日收盘低开0.50美元。在经历了一周阴跌後，市场情绪已从乐观转向不安。
但对於真正了解期权市场的人来说，真正的警报并不在股票市场本身，而是在它的衍生品层....那个用希腊字母和隐含波动率编织的幽灵世界里。
上午十点，帕罗奥图家中，陆辰的三块屏幕同时亮着不同维度的数据。
左边屏幕：雷曼股价分时图，在40.10—40.60美元之间窄幅震荡，成交量稀疏。普通散户看到的是盘整，专业交易员看到的是买盘枯竭。
中间屏幕：期权链。9月20日到期、行权价10美元的看跌期权，最新报价1.30美元，成交量已达平日五倍。更诡异的是，行权价5美元，几乎被视为废纸的深度虚值看跌期权，竟然也有成交，且隐含波动率飙升至250%....这意味着市场定价认为雷曼有非零概率跌到5美元以下。
右边屏幕：陆辰自建的监控系统。红色警报闪烁....异常活动：9月到期PUT0I（未平仓合约）单日增+35%。
「幽灵开始显形了。」陆辰轻声说。
他知道这意味着什麽。在期权市场，大量资金突然涌入某个特定到期日，特定行权价的合约，通常不是散户行为。这是机构在建立战略仓位，而且是不打算短期平仓的那种。
「有人在和我押注同一件事。」陆辰调出今日大宗交易记录。果然，上午九点零三分，有一笔100万份9月10美元看跌期权的场外交易成交，成交价1.25美元，总金额1250万美元。
通过哪个券商？交易对手是谁？这些信息不公开，但他能猜到。
黑隼资本。或者像他们那样的其他对冲基金。
陆辰打开手机，给离岸券商的客户经理发了条加密信息：「查今日9月10美元PUT大宗交易对手方背景，合规范围内。」
五分钟後回覆：「交易通过高盛大宗交易台执行，对手方为某开曼群岛注册基金，无更多信息。」
足够了。高盛的大宗交易台，服务的都是机构客户。最小交易规模通常100万美元起。
陆辰调出自己的持仓表：
期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，平均成本1美元，现价1.30美元，浮盈约1370万美元。
空头部分：20万股雷曼股票空
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