那些已经消失的公司
2011年3月15日，星期二，下午两点二十分。
车公庙，三十平米的办公室。
窗外的春天已经来了，但办公室里的人感觉不到。四面墙还是那四面墙，二手服务器还是那几台，墙上的流程图还是那些字。唯一的变化是，堆在角落里的资料又多了一倍。
周寻坐在电脑前，盯着屏幕上的回测结果，眉头皱成一个“川”字。
这已经是今天第三次跑同一个策略了。三次的结果都不一样。
第一次：年化收益18.7%
第二次：年化收益16.2%
第三次：年化收益19.3%
波动这么大，显然有问题。
“陆方，”他喊了一声，“你过来看看这个。”
陆方从另一台电脑前站起来，走过来。
周寻指着屏幕上的回测结果：
“同一个策略，参数没变，区间没变，为什么三次结果不一样？”
陆方看了几秒，脸色变了。
他走回自己的电脑前，调出一段代码，然后愣住了。
“周老师，”他的声音有些发涩，“我们的回测数据里，没有包含已经退市的公司。”
周寻愣了一下。
“什么？”
陆方指着屏幕：
“我当初爬数据的时候，只爬了‘当前还存在’的公司。那些已经退市的、被借壳的、破产的……都没有。”
他顿了顿：
“所以回测的时候，系统只能看到现在还活着的公司。那些死掉的，从来没出现在数据里。”
房间里安静了几秒。
小林第一个反应过来：
“那……那我们的回测结果，不是偏高了？”
周寻点了点头，脸色很难看。
“这就是‘幸存者偏差’。”
他走到白板前，拿起笔，写下几个字：
幸存者偏差
“只看到活下来的，看不到死掉的。看到的都是成功案例，看不到失败案例。用这样的数据做回测，结果一定是偏乐观的。”
他转过身，看着所有人：
“你们想想，如果我们的策略，恰好喜欢选那些后来死掉的公司——但在回测数据里，那些公司根本不存在，那回测会显示什么？”
小林脱口而出：
“会显示这个策略很好，
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